Il pourrait y travailleur un volumineux subversion pendant l’rubrique avantageux

L’histoire globale des marchés et de l’économie est une demande forte, qui fait face à une offre en retard, une dynamique qui a conduit à une forte hausse de l’inflation.

Alors que la plupart des signes suggèrent que ces tendances se poursuivent, plusieurs anecdotes de la semaine dernière suggèrent que cette histoire pourrait changer.

Signes que les stocks ne sont plus épuisés

La perturbation de la chaîne d’approvisionnement s’est traduite par une réduction du ratio stocks/ventes. En fait, de nombreuses entreprises se plaignent que les ventes seraient plus fortes si elles avaient encore leurs étagères bien garnies.

Selon un rapport du Census Bureau publié mardi, les actions commerciales ont augmenté de 2,0 % en mars par rapport au mois précédent. Le ratio stocks/ventes s’améliore légèrement à 1,27, mais reste faible par rapport aux niveaux historiques.

Cependant, lors des discussions sur les résultats de la semaine dernière, les géants de la vente au détail Walmart et Target ont suggéré que le problème pourrait appartenir au passé.

“Nous aimons avoir augmenté nos stocks car nous avons besoin de beaucoup de stock à nos comptoirs, mais l’augmentation de 32 % est supérieure à ce que nous souhaiterions. Nous traiterons la plupart ou la totalité du stock excédentaire au cours des prochains trimestres. “- Doug McMillon, PDG de Walmart“Bien que nous nous attendions à un ralentissement de ces catégories après la relance et que nous nous attendions à ce que les consommateurs continuent de réorienter leurs dépenses en biens et services, nous n’avions pas anticipé l’ampleur de ce changement. Comme je l’ai mentionné, cela nous a amenés à effectuer trop d’inventaire, en particulier dans les grandes catégories, notamment les appareils de cuisine, les téléviseurs et les meubles d’extérieur. “- Brian Cornell, PDG de Target

Ce surprenant graphique Kriti Gupta de Bloomberg illustre l’agressivité avec laquelle certains grands détaillants tentent d’augmenter leurs stocks.

Ce phénomène, dans lequel les entreprises passent d’une offre insuffisante à une offre excessive, est appelé “l’effet fouet”. Joe Weisenthal de Bloomberg explique :

“La demande augmente. Les entreprises commandent agressivement ou même sur-commandent pour s’assurer qu’elles ont des stocks. Ensuite, la demande se déplace. La peur de la pénurie et des rayons vides se transforme soudain en stockage, sursaturation et désinflation.

Deux choses très importantes doivent être notées sur ce qui arrive à ces détaillants.

Premièrement, ils sont affectés par le fait que les consommateurs dépensent moins d’argent pour des choses tangibles et plus d’argent pour des expériences intangibles. United Airlines l’a confirmé lundi, lorsqu’elle a ajusté ses perspectives pour les voyages d’été.

Deuxièmement, cela n’a pas grand-chose à voir avec l’affaiblissement inattendu des dépenses de consommation. En fait, Walmart et Target ont affiché une croissance des ventes comparables meilleure que prévu dans le magasin. Le dernier rapport mensuel sur la vente au détail du Census Bureau a confirmé la force des consommateurs dans l’ensemble de l’économie, les ventes ayant atteint un nouveau record en avril.

“[Customers’] la capacité de dépense continue de bénéficier de taux d’épargne accrus, d’un taux d’emploi élevé et d’une croissance saine des salaires », a déclaré Cornell de Target.

Signale que les délais de livraison s’améliorent

Lorsque la demande de marchandises se reflétait, la livraison des commandes prenait de plus en plus de temps.

Cependant, ces délais de livraison semblent se raccourcir.

Selon les enquêtes de production de la Fed de New York et de la Fed de Philadelphie, les indices de délai d’approvisionnement des fournisseurs sont tombés à leurs plus bas niveaux ces derniers mois.

Cependant, les deux enquêtes ont également signalé que l’activité de production dans le centre de l’Atlantique s’affaiblissait. Il est donc possible que ces délais de livraison plus courts soient fonction d’un ralentissement de la demande plutôt que d’une amélioration de la chaîne d’approvisionnement.

Signes que les pénuries de main-d’œuvre s’atténuent

Walmart, le plus grand employeur privé des États-Unis, a réitéré ce qu’a récemment déclaré Amazon, le deuxième employeur privé du pays1 :

“Alors que le nombre de cas de variantes d’omicron a chuté rapidement au cours de la première moitié du trimestre, davantage de nos collègues qui étaient en vacances chez COVID sont retournés au travail plus rapidement que prévu. À la fin de l’année dernière, nous avons embauché plus de collègues pour couvrir ceux en vacances, nous avons donc mis fin à des semaines de surpeuplement. »- Doug McMillon, PDG de Walmart“Avec l’avènement de la variante Omicron fin 2021, nous avons constaté une augmentation significative du personnel du réseau pour la fourniture de services de vacances et nous continuons à recruter du nouveau personnel pour couvrir ces absences. Alors que la variante reculait dans la seconde moitié du trimestre et que les employés revenaient de vacances, nous sommes rapidement passés du sous-effectif au suremploi, ce qui a entraîné une baisse de la productivité. » Brian Olsavsky, directeur financier d’Amazon

Ces déclarations sont très similaires, bien qu’elles reflètent des phénomènes propres à la grande distribution.

Dans le même temps, cependant, les anecdotes sur le gel et les licenciements dans l’industrie technologique ont refait surface.2 Mardi, The Hollywood Reporter a rapporté pour la première fois que Netflix allait licencier 150 employés.

L’un des moyens les plus populaires de surveiller la santé sur le marché du travail consiste à compter les demandes initiales d’allocations de chômage, qui sont déclarées chaque semaine. Alors que le niveau des réclamations reste proche des plus bas depuis 50 ans, il y a eu une légère augmentation ces dernières semaines.

Au cours de la semaine se terminant le 14 mai, les demandes initiales sont passées à 218 000, en hausse de 21 000 par rapport à la semaine précédente. C’est le plus haut niveau depuis janvier.

(Source : DoL)

(Source : DoL)

Ce que cela peut signifier pour l’inflation

Comme les perturbations de la chaîne d’approvisionnement durent plus longtemps que prévu, le manque à gagner qui en résulte a aggravé l’inflation bien plus que prévu.

Et la Réserve fédérale a réagi en resserrant sa politique monétaire. Ils estiment que le resserrement des conditions financières devrait refroidir le marché du travail, ce qui devrait freiner la croissance des salaires, ce qui devrait à son tour refroidir la demande à un niveau plus conforme à l’offre. Cela devrait finalement refroidir l’inflation.

La présence de stocks gonflés et des délais de livraison plus courts suggèrent que les chaînes d’approvisionnement ne sont plus un problème. Et les gels de recrutement et les licenciements suggèrent que la croissance des salaires devrait ralentir. En supposant que ces anecdotes se transforment en tendances économiques, l’inflation devrait bientôt baisser.

Retard

Les gros titres de la semaine dernière sont à nouveau non officiels et les mouvements des données économiques sont assez faibles.

Là encore, la plupart des grandes tendances commencent par des anecdotes et de petits changements dans les données.

Au fur et à mesure que l’histoire de l’économie se déroule, nous surveillerons de près les licenciements, les demandes initiales, les stocks, les délais de livraison des fournisseurs, les commandes en cours et, bien sûr, toutes les différentes manières dont l’inflation est signalée.

Plus de TKer :

Commentaires 🪞

🐻 🐻 Les actions continuent de chuter: L’indice S&P 500 a chuté de 3,0 % la semaine dernière, enregistrant sa septième semaine consécutive. L’indice a maintenant chuté de 18,7 % par rapport à son sommet de clôture du 3 janvier 4796,56. Le S&P a également atteint un plus bas intrajournalier de 3 810,32 vendredi, en baisse de 20,9 % par rapport à son plus haut du 4 janvier à 4 818,62. En savoir plus sur la volatilité des marchés cette un cette. Pour en savoir plus sur les marchés baissiers, lisez cette.

🦅 Powell est un faucon: Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a averti que les efforts de la banque centrale pour calmer l’inflation pourraient conduire à une évolution cahoteuse de l’économie. “Le rétablissement de la stabilité des prix peut causer des problèmes”, a-t-il déclaré mardi au Wall Street Journal.

🇺🇸 Les données économiques battent des records: Les ventes au détail ont atteint un nouveau record en avril. L’activité de production industrielle a également atteint un nouveau niveau record en avril. En savoir plus sur ces rapports cette.

🛍 Une bouffée de revenus au détail: Comme mentionné ci-dessus, Walmart et Target ont affiché une croissance des ventes décente. Cependant, les deux sociétés ont dû lutter contre la hausse des coûts et leurs bénéfices ont été déçus en conséquence. Les actions de Walmart ont chuté de 11,3% après leurs rapports. Les actions cibles ont chuté de 24,9 %.

📈 Les taux des crédits immobiliers chutent depuis leurs sommets: Le taux d’intérêt moyen sur une hypothèque à taux fixe de 30 ans est tombé à 5,25 % contre 5,30 % la semaine dernière, selon Freddie Mac.

🏘 Billet domicile: Selon la National Association of Realtors (NAR), les ventes de maisons ont chuté de 2,4 % dans le passé pour atteindre un taux annuel de 5,6 millions d’unités. “La hausse des prix de l’immobilier et des taux hypothécaires nettement plus élevés ont réduit l’activité des acheteurs”, a déclaré l’économiste en chef de la NAR, Lawrence Yun. “Il semble qu’une nouvelle baisse approche dans les mois à venir et nous sommes susceptibles de revenir à l’activité de vente de maisons pré-pandémique après une augmentation remarquable au cours des deux dernières années.”

En haut de la route 🛣

De nos jours, tout dépend de ce qui arrive à l’inflation. Tous les yeux seront donc tournés vers la publication vendredi de l’indice des prix de base du PCE, la mesure préférée de l’inflation par la Fed. Les économistes estiment que la métrique a augmenté de 0,3% en avril par rapport au mois précédent, reflétant un bond de 4,9% par rapport à l’année précédente.

Le rapport d’avril sur la commande de biens durables sera publié mercredi. Les commandes liées aux investissements des entreprises ont atteint un niveau record en mars. Le rapport d’avril sera-t-il aussi solide ?

1. Ces postes proviennent de la liste Fortune 500.

2. Layoffs.fyi surveille bon nombre de ces licenciements dans la technologie et les startups.

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